【國戰紀元手遊 v3.00.37 免費版】行業核心觀點：由于宋城演藝業績預告表現較好、以及免稅政策的負面信息消化完畢，宋城演藝和中國國旅等權重企業的上漲帶動休閑服務板塊上周整體上漲。國家密集出台消費刺激政策，下半年消費數據有望回暖，此外消費升級趨勢仍在進行中，休閑服務行業受益，維持行業強于大市投資評級，建議關注免稅、酒店、主題公園、教育、餐飲行業的龍頭企業。投資要點：行情回顧：上周（7月7日-7月14日）上證綜指下跌2.67%國戰紀元手遊 v3.00.37 免費版、申萬休閑服務指數上漲0.02%，上周休閑服務指數跑贏上證綜指2.69個百分點，在申萬28個一級行業指數漲幅排第一。

而由于南甯百貨獲得産業資本增持，2019年12月初至23日南甯百貨共漲幅達到159%，同時基于百貨板塊PE估值處于低位、11月份可選消費環比有所改善，12月份整體百貨股迎來下半年以來月度最高漲幅。短期：質優價低者，受消費改善及資金面驅動短期而言具有較優資産質量且估值較低的百貨企業，是穩健資金的較優選擇：較低估值和較優資産質量奠定夯實的安全邊際，而較靈活的股權結構則意味著較好的分紅政策。由此從三個維度對于百貨公司做出梳理：1）PB估值，目前行業供銷大集、友阿股份、華聯股份等10家公司PB均低于1；2）RNAV折價率，經測算目前歐亞集團、銀座股份、中央商場等RNAV折價率已經超過70%；3）股息率誅劍奇俠傳 v20.20.20 安卓版，2018年茂業商業、徐家彙、天虹股份等股息率均超過3.5%。

科創板覆蓋券商全鏈條業務，創造盈利增長點；同時也強化券商中介責任，對業務能力要求高，券商核心競爭力面臨重塑。當前科創板頭部券商創投優勢明顯，行業集中度加速提升。2）金融對外開放進程加速，行業迎來新的發展期。對外開放至少包含兩層含義：一是市場開放，加速開放背景下，循序漸進引入海外長線資金，如MSCI、羅素指數等，以及外資機構進入中國市場；二是産品開放，順應國際資本市場發展潮流，加速推進衍生品業務落地。3）補充資本金，發展資本中介業務。

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